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香港危情时刻:牛市还是熊市 30天里决定

2018-05-02 19:52来源:智通财经网
文章摘要:眼看四月最后一个交易日就这样结束了,对于一些浸淫港股多年的老玩家而言,或许意味着又一个五穷六绝七翻身轮回要来了。 自1609年世界上第一个证券交易所在荷兰阿姆斯特丹成立,经验主义便开始在证券市场上大行其道,甚至将其称之为一门学科也毫不为过。 就

  眼看四月最后一个交易日就这样结束了,对于一些浸淫港股多年的老玩家而言,或许意味着又一个“五穷六绝七翻身”轮回要来了。

  自1609年世界上第一个证券交易所在荷兰阿姆斯特丹成立,经验主义便开始在证券市场上大行其道,甚至将其称之为一门学科也毫不为过。

  就像哲学上,唯理论与经验论长期争斗一样,主张一切知识来源于经验的哲学,在港股有着自己的表现方式——比如说各种俗语的诞生。

  按照经验主义哲学的集大成者、英国人大卫·休谟的理论,人的认识不过是对感觉经验的复制,而在感觉经验中却很难找到任何有关客观外界事物的本质、作用和规律性的东西,客观真理的存在则是人坚定信念的表现方式,所以,真理也不是客观、必然的。

  “五穷六绝七翻身”的诞生,恰好是对大卫·休谟理论的一种验证。

  1980——1990年代的香港股市有一个传奇故事:当时经济分析员在参考历年香港股市升跌后得出一个结论,即股市在每逢5月的时候都会开始跌市,到了6月更会大跌,但到了7月,股市却会起死回生。

  此后这个“预言”接连数年都会出现,使得不少股民都对这个传说深信不疑。以致于到了1990年代的中后期,不少人以各种方式来预防这现象,包括在踏入5月之前,把手上的高价股票卖出,并于6月之时大手购入各种低价的优质股票。

  虽然在97年亚洲金融(4.93, 0.05, 1.02%)风暴后,这个名词提起的人逐渐变少,但是在不少港股老玩家脑海里,它仍旧有着不小的影响力,因为从恒生指数(30723.88, -84.57, -0.27%)月度涨跌幅数据总结来看,2005年之后硬套能套用上的年份也确实不在少数。

香港危情时刻:牛市还是熊市 30天里决定

  这就使得这句集历史经验之谈且朗朗上口的总结,在当今这个发朋友圈都要翻黄历的年代,依旧能有不少的信奉者,就酷似中国老一辈经常挂在嘴边的“一命二运三风水,四积阴德五读书”。

  撇开历史经验总结不谈,2018年3、4月的港股市场,在动荡的国际形势影响下确实有着不小的波动,面对即将来临的五穷月,又该要注意些什么呢?

  五穷月该注意点啥?

  市场情绪化态势加剧,价值坚守者此时或要做出一些让步。据了解,近期不少价值坚守派的大咖认为,这个时间节点的市场并不适合他们,表示要休整一段时间;反而对事件敏感度高的波段交易者,于近期的收获颇为不俗。

  其实看市场走势也能体会一二,不久前芯片国产高呼声下相关个股暴涨后的哑火,以及地产、建材板块在扩大内需影响下的昙花一现,原本大家提及港股市场就想起的理性,仿佛正在消散,事件影响的情绪,呈现明显放大趋势。

  众多繁杂短期影响当中,藏雷区最多的还属贸易战事件。虽然目前中美贸易战未开打,但如果双方管理不当,是有可能逐步升级的。据了解,按照程序,美国贸易代表处在15天内公布加税的产品清单,之后有30天征询公众评议,美国财政部将在60天内出台方案。

  从中美的贸易结构看,中国主要对美出口电机电气音像设备(包括家电、电子)、纺织服装、家具灯具、玩具鞋帽等,中国从美国进口的主要为中间产品和零部件,以大豆、飞机、汽车、集成电路和塑料制品为主。

  事件初始,在大家一致认为特朗普就是打嘴炮的时候,中兴禁芯事件一下子戳醒国人,也似乎在告诉市场,贸易战或许并不会停留在嘴上。

  而国产芯片概念股票在暴涨后的哑火,也让前些日子明显有点上头的投资者认清了技术差距过大的现实,芯片国产化概念的个股崛起之日并非会一帆风顺。

  同一时刻,从美国派出来华商谈贸易问题的团队看,贸易战磋商形势并不乐观。据了解,5月初将参与贸易问题磋商的美国代表有:美国财政部长姆努钦、贸易代表莱特希泽、首席经济顾问库德洛以及贸易顾问纳瓦罗。

  总体来看,本次美国谈判团队以对华鹰派占据主导,谈判核心的莱特希泽和纳瓦罗在贸易领域的意见,颇受特朗普的重视,而且他们还是对华“301调查”以及重谈北美贸易协定的直接实施人。

  核心之一的莱特希泽一直都是对华鹰派,他曾指责中国的不公平贸易行为,赞扬里根的保护主义,建议美国应对中国提起更多诉讼。他与特朗普理念相近,均主张对不遵守贸易规则的国家增收关税,对中国的“301调查”是他在2017年8月提出,并全权负责调查。

  异常强硬的纳瓦罗,也是鼓吹中国威胁论的彻底鹰派。在《即将到来的中国战争》与《致命的中国:直面巨龙》中,他大力宣扬中国威胁论。据报道,纳瓦罗在所有的经济领域,都希望对中国采取强硬立场,更认为美国同意中国加入WTO是最大的错误之一。

  库德洛则在被任命为首席经济顾问之后,表示支持特朗普对钢铁和铝的关税措施,他指出中美之间贸易冲突的根源是中国不遵守贸易规则。

  姆努钦虽然对华贸易态度比较温和,但不久前他才表示对中美两国在实施任何关税之前达成协议持“谨慎乐观”态度。

  因此从美国派出的谈判团队来看,谈判结果其实并不能过于乐观。当然,这并不意味着说贸易战一定会升级,进出口影响较大的行业一定会受波及,但是有着短期改变甚至逆转行业形势的风险因素在,提前做好预防措施还是必要的。毕竟俗语说得好,穷不可怕,可怕的是只有我穷。为了防止此类可怕的事情出现在自己生活中,该谨慎还是要谨慎的。

  五穷月还能搞点啥?

  贸易战阴影下,不仅影响相关进出口企业,还对中国整体经济增速产生了一定影响。据了解,对中国而言,2017年中国经济的复苏很大程度上与出口的改善有较大关系,中美贸易战可能影响中国出口增速下滑,影响经济总量。

  由于国内2018年全年经济增速目标为6.5%,虽然一季度增速达到6.8%,但根据数据显示,净出口贡献率为-9.1%,相比于2017年的9.1%来说有大幅下滑。

  这就是为什么要在“世界经济政治形势更加错综复杂”下,“完成全年目标任务需要付出艰苦努力”,而“加快调整结构和扩大内需”是重中之重的目标。

  虽然将扩大内需的方式定义为调整结构,但是根据以往经验来看,内需结构转换并不可能立即生效,相反对于近在眼前的贸易战风险而言,如果二季度经济下行压力进一步加大,并不排除地产、基建监管政策部分松绑的可能,所以不管怎样,基建、地产相关板块还是有一定追踪价值的。

  传统PPP项目类别增速上升,基建回归并没有市场预期那么差。据了解,2018年4月新增入库项目441个(6505亿元)中,交通运输、市政工程、城镇综合开发3个行业金额最多,分别为1907亿元、1876亿元、1283亿元。4月净落地项目71个(1564亿元),截至4月末落地率提升至47.6%。

  目前来看,PPP入库和推进已经逐步回到常态化轨道,基建涉及相关龙头个股依旧有关注价值,如中国铁建(9.37, 0.04, 0.43%)(01186)和中国建筑国际(10.02, -0.24, -2.34%)(03311)等;而政策一直偏向的环境类民企龙头则有东江环保(11, -0.12, -1.08%)(00895)。

香港危情时刻:牛市还是熊市 30天里决定

  地产内生动能仍在,就缺一手资金监管放松。据了解,由于房地产销售和房地产到位资金前期表现均较好,而棚改投资的总量、结构和可持续性都比较乐观,再加上2017年交易旺盛的土地推高了今年土地购置费用,也增强了地产之后的内生动能。

  其实2018年房地产投资预期不高的主要原因,是监管对资金获得形成的压制。从间接融资看,今年银行对房地产行业的信贷明显收紧,同比增速低于3%,大幅低于去年同期;从债券融资看,地产债的资金用途严格化,以项目建设为目的融资更加困难;而从发债规模数据同样反映出房地产发债融资已经束手束脚了。

  然而从最先4月17日央行实施定向降准1个百分点,其后4月27日资管新规正式稿比预期还有所宽松来看,政府并不希望中期信用(包括债券、贷款、商业赊购款、货币、存款余额的合计)过于紧缩。

  所以综合来看房地产板块的故事也没那么快结束,而超预期宽松的资管新规落地,对于银行、券商、保险中个股龙头来说也是长期的利好,同样可以追踪关注。

  综合来看,避开贸易战可能的雷区,加强对短期事件的敏感度,选取防御性较强、政策利好度高的板块,或是为即将来临的“五穷月”要做好的准备。(文/江松华)

责任编辑:小龙
文章关键词:  中国铁建  东江环保  中国建筑国际
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