主页 > 财经 > 股票 > 正文
日历查看

泰禾危机边缘:70亿定增中止 激进扩张深陷高负债陷阱

2018-06-13 19:51来源:未知
文章摘要:大摩财经 舒克 证监会昨天披露的文件显示, 泰禾集团 ( 21.080 , -1.17 , -5.26% ) 非公开发行融资计划处于中止审查状态。这意味着其折腾两年的定增计划彻底失败了。但这不出乎市场预料。(新浪财经注:中止审查并不等于终止审查,是表示暂时停止审查,未来

  大摩财经 舒克 

  证监会昨天披露的文件显示,泰禾集团(21.080, -1.17, -5.26%)非公开发行融资计划处于中止审查状态。这意味着其折腾两年的定增计划彻底失败了。但这不出乎市场预料。(新浪财经注:中止审查并不等于终止审查,是表示暂时停止审查,未来还有可能继续审查,还未下最终结论。)

泰禾危机边缘:70亿定增中止 激进扩张深陷高负债陷阱

  泰禾集团2016年5月抛出98亿定增计划,几个月后又缩减为70亿。之后这个定增就几乎没有了消息,这也导致泰禾转向信托、私募债甚至大股东股权质押输血等融资方式,负债率快速攀升。

  事实上,去年以来房地产企业融资渠道收紧、负债率高企,至最近市场风声愈发紧张,五月下旬以来已有多家房企发债中止,违约传闻不断。

  公开信息显示,5月24日,重庆龙湖企业拓展的一笔80亿公募显示为“中止”,随后公司修改了申报材料,重走流程,拟募集的金额从80亿元调整为50亿元;5月25日,花样年集团拟发行的50亿住房租赁50亿私募债戛然中止;三天之后,碧桂园2016年拟发行的200亿元公司债在几经反复之后,再度中止。5月29日,富力非公开发行2018年住房租赁专项公司债券也遭遇“中止”,这笔债券发行额度为60亿。

  市场紧张情绪开始蔓延。有消息称,大型银行已很少向50强以外的房企发放开发贷和信用额度,部分银行甚至将合作范围缩至30强和20强房企。

  尽管有观点认为,房企债券项目接连遭“中止”,很多可能是技术性原因,但结合近两年金融监管逐渐收紧的情况来看,高负债、高杠杆的房企日子不好过了。

  负债率攀升

  银根收紧的背景下,房企现金流风险正引起市场关注。一向激进扩张的泰禾集团在高负债房企中尤受关注。

  财报显示,截至2018年一季末,泰禾集团持有货币资金242.41亿,总资产2271.66亿,同比增51.4%;总负债2009.54亿,同比增61.8%。

泰禾危机边缘:70亿定增中止 激进扩张深陷高负债陷阱

  截至一季末,泰禾集团不算应付票据、应付账款及其他应付款的有息负债为1489.39亿,而泰禾集团存货规模1443.83亿,跟有息负债至少相差45.56亿。

  同时到今年一季末,泰禾集团预收款项余额247.97亿,持有货币资金242.41亿,与预收款项相比仍有5亿多的差额。

  泰禾集团董事长黄其森去年底曾表示希望泰禾集团负债率到2018年降低到75%。但一季报显示,截至3月底泰禾集团资产负债率已经达到88.5%,与去年同期相比再涨3.6%。

泰禾危机边缘:70亿定增中止 激进扩张深陷高负债陷阱

  从现金流来看,泰禾今年一季度经营现金流出46亿,投资流出50亿,但筹资净额为173亿,其中当季借款221亿,发债41亿。

  高负债、高杠杆是目前房企的普遍情况,头部房企应对的方法是缩短销售周期、高周转化解高负债。然而,泰禾从未披露过自己的销售情况。今年初,黄其森曾对外公开表示泰禾2018年销售额要翻一番到2000亿,引来泰禾股价暴涨,被戏称为“嘴炮”市值管理,因此引来监管质询。1月底之后,泰禾股价一路下行,将这轮涨幅基本回吐。

  有市场分析认为,目前泰禾集团面临不少于1489.39亿的刚性负债,即使这些债务是不同期限的负债总和,但企业风险一旦暴露,债务期限无论长短,基本都会面临挤兑偿付,以泰禾集团手里242.41亿现金肯定难以偿付,甚至连退还预收客户的房款都有很大缺口。

  以债养债

  泰禾集团从去年下半年频繁利用各种渠道募资,其中很大部分用于借旧换新。

  2017年8月16日,泰禾集团发布公告称,2017年非公开发行公司债券(第一期)完成发行,发行规模共计30亿,期限3年。

  不到一个月的时间,泰禾集团又在2017年9月7日发布公告,拟公开发行不超过人民币26亿公司债券。2017年10月12日,泰禾集团2017年非公开发行公司债券(第二期)也完成发行,发行规模仍为30亿元。

  今年以来,泰禾集团发债更为频繁。1月17日,泰禾集团境外发行人在境外完成总额4.25亿美元债券的定价,包含发行规模2亿美元、期限为3年的债券,以及发行规模2.25亿美元,期限为5年的债券。3月6日,泰禾集团增发规模2.3亿美元、期限为3年的公开债券。5月23日,泰禾集团再次增发规模1亿美元、期限为3年的公开债券。

  截至目前,泰禾集团2017年拟发行的一笔26亿元的小公募还在向深交所申请的流程中。

  值得警惕的是,泰禾集团的新债基本是在还旧债。

  5月4日泰禾集团公告称,拟发行不超过55亿非公开债券,拟全部用于偿还公司债券。同日,泰禾集团公告称,拟发行不超过30亿非公开住房租赁专项公司债券,用于偿还公司债务、补充营运资金或项目建设。

  此外,泰禾集团还发行了大量资管、信托计划。

  2月7日,泰禾集团公告称,拟发行购房尾款资产支持票据,设立泰禾集团 2018 年第一期资产支持票据信托,规模不超过17亿元,期限不超过2年。

  不到一个月,2月20日,泰禾集团公告称,拟发行超长期五四北泰禾广场资产支持专项计划证券,规模不超过21.7亿,期限不超过20年。

  5月17日,泰禾集团再发公告,拟发行泰禾物业信托受益权资产支持专项计划证券,规模不超过4亿,期限不超过4年。

  泰禾集团不断给自己加杠杆,而泰禾集团大股东为了给上市公司补充资金,将股权几乎全部质押。最新公告显示,泰禾投资持有上市公司6.09亿股,占总股本的48.97%,累计质押的股份数为5.97亿股,占其持股的98%。

  “这是一架没有起落架的飞机。”一位业内人士对大摩财经表示。

责任编辑:小龙
文章关键词:  公司债券  泰禾集团
声明:

(凡本网注明“来源:华经网”的所有作品,版权均属于华经网",未经本网授权不得转载、摘编或利用其他方式使用上述作品。过经本网授权使用作品的,应在授权范围内使用,注明“来源:“http://www.huaxunnsw.com"华经网”。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任

凡注明“来源:非“华经网”的作品,均转载自其他媒体,转载目的在于为读者传递信息并非为了营利,也不代表华经网http://www.huaxunnsw.com的观点,只代表个人观点或其他网站的观点,对其是否真实性一律不负责,文章内容仅供参考。其他所转载内容之原创性、真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考并自行核实。

如因作品内容、版权和其他问题需要同本网联系的,请联系客服给予处理。

更多相关搜索:

华经网推荐搜索:

  • 匿名
  • 验证码:点击我更换图片

网友评论仅供网友表达个人看法,并不表明华经网同意其观点或证实其描述

友情链接TAG标签RSS订阅
关于公司-网站简介-商务合作-人才招聘-使用协议-稿件投递-联系方法-网站地图
华经网版权所有
©2009-2011