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华阳经贸债券违约 把锅甩给国开行合适吗?

2018-10-10 19:30来源:谈天说债
文章摘要:来源: 谈天说债 华阳经贸2018年新发了5期合计50亿新债(均未到期),其中超短融40亿,短融10亿,最近一次发债是5月,9月初那期10亿发行失败,9月30日15华阳经贸MTN001回售的7.5亿本息违约,目前存续债券94亿,按照每家机构持仓2亿计,牵连至少45家机构。 有

  来源: 谈天说债

  华阳经贸2018年新发了5期合计50亿新债(均未到期),其中超短融40亿,短融10亿,最近一次发债是5月,9月初那期10亿发行失败,9月30日15华阳经贸MTN001回售的7.5亿本息违约,目前存续债券94亿,按照每家机构持仓2亿计,牵连至少45家机构。

  有位老司机问得好,华阳经贸为什么会在这个时候选择违约,是什么因素触发了违约,或者说是哪一根稻草压垮了这匹骆驼?

  虽然时不时被人当做网红债券提及,虽然很久以来都不能准确定义华阳经贸的身份,但绝壁不是民企,央企也算不上,前期股权分散,18年5月股权变更后,贸促会资管中心股权比例显著提升,但贸促会官网会管企业下属并没有华阳经贸(不知道是不是违约后从官网撤了下来),下属的上市公司并没把公司当做国有法人单位。

  从半年财务报告来看,贸易业务盈利能力依旧很诡异,经营获现同比还提升,不过还是一如既往地大笔对外投资(万恶的其他应收),单季度的现金流量表上确实能看到今年二季度银行贷款有压缩的迹象:

  去年第一、二季度分别收到借款10亿和19亿,今年仅分别收到23亿和5亿,不过今年的发债频率明显增加,一二季度分别发债30亿和20亿,去年仅为4亿和19亿,债务周转对债券的依赖度明显提升,且是短债滚动。直至9月底中票回售行权,公司才选择违约。

  不过以上都是事后诸葛亮,半年报8月31日才公布,有多少机构会跟的那么紧,即使发现问题,能下定决心做出及时卖出决策,并能够顺利卖出的又有多少?不过总有机构能未卜先知,小金蟾上显示,9月以来华阳经贸债券有超过9笔成交,累计成交量近22亿。

  据路边社消息,违约后有机构前去拜访,发行人抱怨投资人回售太多,再加上银行压贷、新债无法发行,非标路断,10月底还有一笔10亿的SCP到期,思前死后最终选择违约,只不过违约事件选择在十一假期前后,市场的冲击力度没有想象中那么大。

  市场有传言,18年8月贸促会有两位领导空降,一位是前商务部副部长空降为会长,一位是前证监会主席助理空降为副会长。新旧领导层之间总会有些摩擦和磨合的过程,有些过去的烂摊子,总要有人背锅,有些过去的烂账总要被甩掉,而权利斗争也需要合理的理由。

  诚然债务违约不是一天两天发生的,那些激发违约的基因就藏在说不清的治理体系、藏在无序杂乱的多元化、藏在复杂隐蔽的关联交易、藏在江湖的各种隐晦传闻中。

  奇葩的是今天中午的时候,出现一条新闻报道称,企业人员回应债券违约原因时,解释为跟主承沟通不通畅,企业以为3+2的债券在第三年不用兑付,主承(国开行)讲得含含糊糊,看来是准备把锅甩给开姨,开姨有这么不专业吗?

华阳经贸债券违约 把锅甩给国开行合适吗?

  盖有华阳经贸鲜红公章的文件显示在9月21日的时候,公司已经知道8亿的中票有7.5亿回售,嗯,10天时间确实是搞不定,不过作为13年就踏入债券市场的老司机,贵司财务人员都是傻逼吗?

  更有位老司机翻出18年7月的时候,华阳经贸曾去上海云峰集团交流战略合作,没错,就是那位债券违约66亿的上海云峰,昏暗的灯光下,双方看起来像是在交流违约经验。可能是发现云峰即使债券违约,也活得风生水起吧。

  看债多了,有时候让你哭笑不得。

责任编辑:小龙
文章关键词:  华阳经贸  网红债券  银行压贷
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