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同业理财增长逻辑: 应对“资产荒”难题

2016-03-16 10:24来源:未知
文章摘要:本报记者 杨晓宴 上海报道 2015年,银行理财规模突破20万亿大关,达23.5万亿元,同比增长56.46%。累计兑付客户收益8651亿元,同比增长21.48%。 值得注意的是,全国性股份制银行理财资金余额占比达到42.17%,首次超过国有大型银行(36.89%)。 截至2015年末,
 本报记者 杨晓宴 上海报道

  2015年,银行理财规模突破20万亿大关,达23.5万亿元,同比增长56.46%。累计兑付客户收益8651亿元,同比增长21.48%。

  值得注意的是,全国性股份制银行理财资金余额占比达到42.17%,首次超过国有大型银行(36.89%)。

  截至2015年末,华夏银行
理财规模近5000亿元,占全行业近2%;为理财客户创造超200亿元收入,占全行业比重超过2.5%。

  2015年的银行理财市场,另一值得关注的趋势,为银行同业理财规模飙升。

  中债登统计数据显示,银行同业类产品存续余额达3万亿元,占全部理财产品12.77%,较2014年底上升9.52个百分点。就在2015年1月末,银行同业类产品存续余额仅为5600亿元,占比3.57%。从华夏银行来看,其2015年的同业理财规模实现了较快增长。

  主动控制规模

  华夏银行资产管理部总经理李岷在接受21世纪经济报道记者专访时表示,在2015年中,华夏的理财规模曾一度超过5000亿元。在全行业以50%以上的规模增速背景下,华夏为什么选择主动控制规模?

  李岷说,去年市场波动较大,如果2015年坚持把规模做大,意味着2016年的增量敞口会有较大的市场风险。

  “比如,去年12月份投资AA级3年期的信用债券,持有期的收益也就在4%-4.5%之间,当时市场发行的理财产品预期收益大致在这个水平,如果市场利率稍有变化,理财产品投资组合将面临较大波动。”李岷说。

  细剖华夏银行的理财业务结构,也可发现较大变化。

  从保本和非保本理财规模占比来看,2014年非保本理财占比不到80%,2015年该占比已经接近90%,在行业内属于上游水平。且保本理财中的结构性存款规模相比2014年不升反降,意味着资产主动管理能力进一步提升。

  李岷表示,2015年,华夏银行资管业务在投资研究体系建设上,加强了行内发展研究、风险管理、金融市场等部门和外部金融机构的投资研究协同,搭建了自上而下的全球宏观经济先行跟踪、资产价格投资研究、货币外汇权益市场投资逻辑等体系,并在此基础上建立了场内固定收益市场的主动管理模式。

  值得关注的是,2015年华夏银行同业理财规模大幅提升,较2014年机构理财整体规模增长超过10%。

  对于去年同业理财规模的迅速崛起,李岷认为主要有两个原因。

  首先,从资金和资产端分别来看,2015年同业市场在整体流动性充裕的市场环境中,资金整体供过于求;同时同业资金相比企业和个人理财资金具有成本更低的优势,能有效降低负债成本,具有较高的吸引力。从资产端来看,受结构调整、经济下行等市场因素影响,符合银行风险偏好的项目减少,银行“资产荒”问题逐步凸显,而同业理财具有安全系数高和收益率较高等突出优势。

  其次,在银行传统业务收入空间进一步压缩的背景下,理财业务产生的中间业务收入是对银行传统业务收入的重要补充。

  委外首试开放式净值产品

  加强主动管理能力,是2015年华夏银行资管业务的重点工作之一。

  具体来看,在场内固定收益市场投资上,华夏银行采取以投资研究为基础的固定收益市场主动管理模式,通过信用利差策略、久期策略和曲线平移策略等加大债券等品种的投资;在场内权益类市场上,结合客户的风险承受能力,以指数化策略、安全垫策略、量化对冲策略和主题投资策略投资为主;在场外投资市场上,针对优秀的市场化企业在初创、成长、成熟等不同阶段的债权和权益类需求,配置了股票质押回购、定向增发投资和并购基金投资等场外投资组合。

  “主动投资管理,基于投资数据管理很重要。”李岷说。

  2015年,华夏银行以周期轮动、行业轮动和事件驱动作为投资逻辑主线,借助大数据的投资逻辑验证策略,根据分市场相关性验证,逐步将投资组合的动态调整范围由固定收益、权益投资、衍生品和非标投资等,扩展到黄金、外汇等其他类别投资品上。

  除此之外,2015年委外投资浪潮中,华夏资管也借机推出了首款开放式净值型理财产品。

  该款名为“龙盈1号”的开放式净值型理财产品,面向个人高净值客户发行,销售起点为100万元人民币,风险评级为PR3级(平衡型);产品期限三年,每季度开放一次,理财资金全部认购鹏华资产翌沣稳健一期专项资产管理计划。

  “龙盈1号”的创新之处,在于投资策略的动态安排。

  在投资标的选择方面,“龙盈1号”配置了非标资产及权益类资产,大大提升了“龙盈1号”产品超越预期收益,获取更高收益的可能。在风险控制方面,该产品采用了安全垫增强型投资策略,仅当产品份额净值>

  1.05时,该产品方可投资权益类资产;当产品份额净值1.05时,该产品仅可投资现金管理类、固定收益类及非标类资产。

  作者:杨晓宴

责任编辑:小雪
文章关键词:  幸福也贩卖  晋级装饰  良莠不齐的意思
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